一、 事件概述
    航天信息公布2012年半年报。公司上半年实现主营业务收入66.93亿元，比上年同期增长24.03%；实现归属于上市公司净利润5.31亿元，同比下滑0.96%。低于此前市场预期。
    二、 分析与判断
    净利润低于年初预期主要原因在于取消培训费及整体毛利下滑收入增长较好，但净利润增长下滑的主要原因在于毛利下降。去年未退的增值税退税在今年中期有所补益（母公司及子公司总计获得增值税退税6078.6万元），但补益有限。
    增值税防伪税控受经济影响下滑，非税业务增长较快（1）增值税防伪税控系统及相关设备比去年同期减少649.48万元，下降0.49%。毛利率为44.32%，与去年同期相比下降0.05个百分点。上半年公司发卡数量比去年同期下降10%，从侧面体现出经济下滑的影响。
    （2）税控收款机收入比去年同期下降48.31%。本期税控收款机毛利率为44.44%，与去年同期相比下降14.29个百分点。税控收款机业务今年主要是受到两个方面的负面影响：a\营改增；b\网络开票。其中第一个因素是今年的新增因素，主要原因是之前税控收款机主要面向营业税纳税户，而随着营改增进程的加快，该批营业税纳税户进入增值税纳税体系，从而对税控收款机形成影响。长期看，受到网络开票的影响，我们预计未来税控收款机业务仍然很难步入上升通道。
    （3）IC卡实现收入6587万元2亿元，同比增长0.86%，毛利率为62.28%。由于订单确认的缘故，预计下半年IC卡收入增长将快于上半年。
    （4）网络、软件与系统集成收入实现16.8亿元，增长50.06％，主要是来自系统集成业务的贡献。该项业务毛利率为22.05％，与去年同期相比下降7.88个百分点。
    （5）本期渠道销售收入实现33.5亿元，增长28.29％，毛利率为4.81％，与去年同期相比上升0.18个百分点。
    （6）上半年整体毛利达到18.8%，较之去年同期降低4个百分点。
    毛利下降原因主要在于渠道分销业务占比上升
    毛利下降的原因在于：（1）毛利较低的渠道分销业务对收入的占比由去年年底的45.43%提升至今年中期的50.27%；（2）此前毛利较高的税控业务收入放缓。
    费用控制得力，形成正向贡献销售费用和管理费用比去年同期分别增长12.38％和10.86％，主要原因是公司经营规模扩大带来的费用正常增加。相应的费用率保持在1.91%/4.32%，较之去年同期都有所下降。
    上半年受到经济影响，预计下半年经营情况将有所好转（1）税控业务方面，由于营改增试点进程的加快，预计10个试点城市在今年年底之前将完成所有试点工作，预计为航信提供的增量在12万套左右。该部分将有效弥补经济下行背景下，一般规模纳税人户数增量户数的减少。
    （2）非税业务方面，下半年预计物联网业务将对公司营收形成较大贡献；行业应用方面，华迪公司在全国多个行业及地区的应急指挥平台建设、国家邮政总局全国邮政物流服务监管平台建设、福建、浙江等省的智能交通解决方案、智慧营口建设项目等取得了积极成效。