投资要点  1. 先天防伪税控垄断位置形成，增值税改革意义重大，降标和扩围政策带来的新增市场将利好与公司。目前，公司防伪税控领域约有300 万企业用户，这些用户构成了公司资产，有着巨大的商业的空间有待待挖掘。  2. 软件、系统业务高速成长，战略新兴业务发展迅速，公司转型成果彰显， IC 卡芯片发展值得关注  3. 十二五规划目标清晰，积极组织结构调整与资源支配，新兴业务、国际化步骤与军工业务助力企业可持续发展  4. 公司营收与利润维持多年增长，财务指标良好。公司从上市之初的营业收入从20.9 亿增长到2011 年的115.39 亿，年复合增长率达到了14.01%；营业利润从3.89 亿增长到9.87 亿，年复合增长率达到为7%。   综合上述因素,预计2012-2014 年公司业务收入将分别接近140、170 亿元和210 亿元,每股收益分别为1.33 元、1.62 元、2.03 元，对应市盈率分别为15、12 和10 倍，继续给予"强烈推荐"投资评级。  风险提示  公司战略执行不到位、业绩动机不强烈，公司在非防伪税控业务的增长速度不达预期