投资要点：
    淡季不淡2季度环比实现 60%增长。上半年，公司实现营业收入12.97 亿元，同比增长45%；营业利润2.02 亿元，同比增长51%；
    净利润2.26 亿元，同比增长75%，对应EPS 为0.40 元，接近一季
    报预告的50-80%的上限；扣非净利润2.14 亿元，同比增长69%。2季度营收同比增长41%，环比增长60%，接近10 年2 季环比增幅高峰。
    前端产品规模上市，营收占比有望快速提升。自5 月份始，公司整体销售呈现淡季不淡状态。尤其是是前端产品增速达99%，在营收中的占比已由10 年的12%提升至今年中期的31%。我们预估全年前端音视频业务同比增速有可能远超100%。在考虑后端产品稳健增长的背景下，前端在营收中的占比仍将超过35%，并有可能在2013-14 年超过后端而成为公司第一大营收来源。
    毛利率小幅提升。公司整体毛利率同比上升2 个点至43%。销售与管理费用分别增长40%与50%，三费合计费率维持在24%。上半年末公司员工总数为2731 人，相比年初增加26%，公司继续着积极扩张。2 季经营现金流有明显改善。
    我们维持安防市场需求旺盛的判断，且从今年来看，其旺季到来的时间较预期为早。基于公司订单理想状况，略上调预期。预计2012-2014 年销售收入分别为31.72 亿元、45.71 亿元、65.54 亿元；净利润分别为6.04 亿元、9.11 亿元、13.60 亿元；对应EPS 分别为1.08 元、1.63 元、2.44 元。