结论与建议：
    公司系国内视频安防后端两大龙头之一，12 年前端产品将继续快速成长，并开始逐步拓展一体化的安防系统解决方案的业务模式。依托安防业“十二五”规划以及“平安城市”等政策支持，公司业绩处在快速成长的通道中。
    预计公司2012、13 年EPS 分别为1.029 元和1.377 元，YoY 分别增长51.97%和33.82%。目前2012、13 年P/E 为34 倍和25 倍。公司成长性佳，惟估值较高，给予公司持有的投资建议。
     12 年中期净利YoY+75%：上半年公司完成营业收入12.97 亿元，YoY+45.02%，实现净利润2.26 亿元，YoY+75.17%，EPS 为0.405 元，符合预期。其中Q2 营收、净利润分别为8.0 亿元和1.6 亿元，QoQ 分别增长60.4%和137%，主要为Q2 订单交付量的季节性增长。
     毛利率稳步提升：上半年公司毛利率为41.65%，YoY 提高0.5 个百分点，主要为前后端设备毛利率随营收规模扩大而提高。上半年公司销售、管理费用合计支出3.1 亿元，YoY+45%，主要为公司扩大销售规模和推广力度以及因此产生的人员增加和技术研发投入增加。期内公司业外收入确认0.56 亿元，YoY+300%，为政府补助的增加。