收入增长低于预期 
    2012 年上半年公司实现营业收入7.01 亿元，同比下降 5.3%；实现净利润 8,112万元，同比增长 30.5%，EPS（摊薄后）为 0.37。收入负增长低于预期，净利润增长较快一方面源于毛利率提升，另一方面由于报告期营业外收入同比增加1,050 万元。
    原材料库存一月，同比价格下跌 16.2% 
    2011 年 6 月起，公司主要原材料聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）价格开始下跌，报告期内两类原材料平均报价 65.2、64.6 万元/吨，较去年同期下跌 13.0%、19.5%，平均下跌 16.2%。截至 6 月底，公司原材料库存 9,312 万元，与上半年营业成本 5.4 亿元相比约为一个月，故上述原料价格的下跌会较及时的形成盈利能力的改善。 
    在公司产品价格相对稳定、原材料价格下跌、存货水平波动较小的前提下，综合毛利率从 2011 年下半年开始改善，1H11/2H11/1H12 综合毛利率分别为18.3%/19.7%/21.3%。报告期内彩印包装、镀铝包装和包装薄膜销售占比分别为 94.9%、 2.0%、 3.1%， 其中议价能力较强的彩印包装毛利率从上年同期18.7%升至 22.4%，而类似大宗产品的镀铝包装和包装薄膜毛利率则出现下滑，分别从上年同期 6.4%、12.6%下降至 3.1%、5.2%。
    子公司业绩仍有提升潜力 
    公司年内无新产能投放，收入增长主要依赖去年重建的广州基地 1.2 万吨（新增 0.4 万吨）的产能进一步释放，以及黄山本部现有产能的进一步挖掘，这相对于公司 5.5 万吨的总产能而言仍属有限增长。上半年广州永新实现营业收入6,278 万元，比上年同期增长 29.9%；利润总额-306 万元，比上年同期下降371.1%，我们对其下半年能否得到改善有所担忧。