中报完全符合预期。公司12H1 实现收入7.01 亿元，同比下滑5.3%；（归属于母公司股东的）净利润为8112.29 万元，同比增长30.5%（扣非后同比增长15.3%）；合EPS 0.37 元，完全符合我们中报前瞻中的预期（经定增股本调整后）。中报分配预案为每10 股转增5 股。公司预计三季报业绩同比增长20%-40%。
    12Q2 收入降幅同比收窄。12Q2 公司实现收入3.47 亿元，受量价共同影响，同比下降4.2%，降幅较12Q1 的6.5%有所收窄。1）销量：受整体消费需求增速放缓，加之12H1 下游食品安全事故频发的影响，包括乳制品、果冻、奶茶等行业的部分公司受到阶段性冲击，制约公司销量增长。预计在事件影响逐渐消除后，未来订单能逐渐恢复。此外公司也通过积极开发新客户和拓展新领域（如特种建材包装）等方式拓宽客户基础，对冲单个下游波动的风险。2）销售价格：因原材料价格下跌，公司产品价格也向下小幅调整。
    受益于原材料价格低位，体现盈利弹性。在原材料价格下跌过程中，公司产品价格具备一定粘性（虽略向下调整，但幅度仍小于原材料降幅），体现盈利弹性，Q2 毛利率同比明显提升至22.7%（vs 11Q2 的19.2%，与12Q1 持平）。
    公司费用控制得当，加之获得724.91 万营业外收入（高新技术产品退税和项目补助），净利率由11Q2 的8.9%提升至12Q2 的12.4%，Q2 净利润同比增长33.0%。
    子公司运行效率仍有较大提升空间。12H1 河北子公司因客户结构较为集中，受事件型冲击影响较大，收入同比下降29.0%。广州子公司新建项目效益仍逐步释放，因产能利用率较低，仍受折旧拖累（12H1 仍亏损-306 万元），未来随着产能利用率的提升，有望扭亏为盈。
    定增募投项目陆续建设，奠定未来发展基础。11 年6 月底，公司在建工程上升至5875.53 万元。公司此次定增募投项目正稳步推进，其中黄山本部1.2万吨配套材料已经于12 年上半年投产。年产3500 吨异型注塑包材项目预计也将于12 年年内投产。