投资要点： 
    业绩预告概要：2012年上半年公司实现营业收入12.78 亿元，同比增长16.16%， 归属于母公司所有者的净利润0.75 亿元，同比增长24.29%，每股收益0.24 元， 同比增长26.32%。其中2 季度营收6.79 亿元，实现净利润0.46 亿元，同比增长17.9%。公司上半年净利润同比增长24.29%高于营业收入16.16%的增长率，主要由于1.公司具有高附加值高端产品的产能逐步释放，2. 公司采用以销定产，安全库存的模式，在当前钢价下跌的环境下对公司净利润增长有积极作用。二季度同比增长17.19%，低于一季度45.25%的同比增长率，主要因为1.去年二季度为去年全年业绩最高值，2.二季度已销售但未到收款期的大额订单影响，公司应收账款大幅增加，Super304H 生产和销售情况低于预期。由于国内订单盈利空间少，公司目前基本不接国内批量订单，少量订单来自向印度的出口以及国内公司采购的维修用管。阿曼项目将在9 月底前全部交付。目前一季度已交付2000 吨。普通无缝管今年销售和订单情况极好。普通无缝管以换热管为主。无缝管今年销售和订单情况相当好。super304H 生产线现在基本都用来做换热管。 
    反倾销仲裁结果对公司超超临界管产品影响较大。反倾销终裁结果将会在今年9-10 月公布，市场普遍认为终裁结果将会征收15-40%的反倾销税，即反倾销税将提高进口产品成本，从而给国内产品创造利润空间。如最终确定征收反倾销税， 对公司及国内先关企业的进口替代进程产生利好。 
    估值及投资评级：我们预计公司2012/2013 年每股收益分别为0.70/0.94 元，按照2012 年20 倍PE 的估值，目标价14 元，"谨慎增持"评级。