本报告导读：
    商务部对欧美和日本高端不锈钢无缝管进行反倾销调查，若反倾销成立，将提高进口产品成本，从而给国内产品创造利润空间。
    投资要点：
    ●生产和销售情况低于预期。由于国内订单盈利空间少，公司目前基本不接国内批量订单，少量订单来自向印度的出口以及国内
    公司采购的维修用管（维修用管享有15-20%的溢价）。今年产量预计高于去年的4000 吨。
    ● 阿曼项目将在9 月底前全部交付。该项目总价3.6 亿元，毛利率在15-20%左右。目前一季度已交付2000 吨，其余6000 吨将在9 月份全部交付。
    ● 普通无缝管今年销售和订单情况极好。普通无缝管以换热管为主。无缝管今年销售和订单情况相当好。super304H 目前没有利润空间，生产线现在基本都用来做换热管。今年整个无缝管（换热管占多数）的产量将超2.5 万吨。该产品毛利在17%左右。
    ● 反倾销仲裁结果对公司超超临界管产品影响较大。反倾销终裁结果将会在今年9-10 月公布，市场普遍认为终裁结果将会征收15-40%的反倾销税，即反倾销税将提高进口产品成本，从而给国内产品创造利润空间。如最终确定征收反倾销税，对公司及国内先关企业的进口替代进程产生利好。
    ● 风险提示：反倾销结果低于预期。
    ● 估值及投资评级：我们预计公司2012/2013 年每股收益分别为0.70/0.94 元，按照2012 年20 倍PE 的估值，目标价14 元，“谨慎增持”评级。