营收净利润均快速增长。公司上半年实现营收51.7 亿元，同比增长38.1%，营业利润5.0 亿元，同比增长48.6%，归属上市公司股东净利润4.2 亿元，同比增长70.4%，中期业绩符合预期。公司净利润增长显著高于营业收入，主要原因有两个，一是费用率进一步下降，二是所得税率影响。 费用率持续降低。公司上半年营业利润率9.6%，同比上升0.7个百分点，我们判断营业利润上升主要还是公司费用率进一步下降所致，从公司过去的经营历史看，内生增长一直是公司净利润快速增长的一个重要因素，一方面，规模优势在公司体现更为明显，另一方面，公司精细化的管理手段使得公司最大程度强化费用控制，提高经营产出率。公司的管理优势主要体现在四方面：首先，依托扁平化的组织架构，辅以合理的激励机制，打造以职业化团队为核心的"分权"管理模式使公司运转更加规范、高效和专业化；其次，将人才管理作为治理核心，建立了规模全国第一的设计和项目管理团队，同时积极储备后备人才，持续强化其设计和管理优势；再次，管理信息化建设领先，缩短企业"决策链"长度， 极大地拓展了人均管理覆盖范围和效率；最后，建立以资金为导向的风险管理体系，严格把关支出，在规模迅速扩张的同时有效控制经营和财务风险。正是其优异的管理能力将各环节紧密联系起来，形成一个有机系统，推动公司稳健、高效地运转。 所得税因素致净利润增长远远高于营业利润增长。公司12 年初获得高新技术企业认证，从11 年年报开始享受15%的所得税率，但11 年中期所得税率仍为25%，实际所得税率大约为27%，而12 年中期公司实际所得税率约为16.5%，所得税大致为公司净利润率贡献了0.8 个百分点。但所得税率的影响在年底会彻底消除，因此公司全年业绩增速会有所收窄。