业绩继续保持高速增长
    1H12实现净利润4.15亿元，同比增长70.42%，符合预期
    公司发布业绩快报，1H12实现营业收入51.74亿元，同比增长38.08%，实现利润总额为4.97亿元，同比增长48.26%，实现归属上市公司股东的净利润4.15亿元，同比增长70.42%，符合我们预期的70%，其中2Q12实现净利润2.15亿元，同比增长68.56%。
    净利率继续维持高位，扣除所得税率影响利润增速约为49.02%1H12公司的净利润率约为8.02%，虽然比1Q12略有回落（8.45%），但仍远高于2011年末的7.29%，我们预计全年将有望维持在8%左右。1H11公司所得税率为25%，目前公司享受15%的高新技术企业所得税率，扣除掉税率影响，我们预计实现归属上市公司股东的净利润增速约为49.02%。
    管理体系领先，品牌优势明显，2012年高增长无忧
    我们认为公司已经搭建起行业内最为领先的管理体系，辅以金螳螂管理信息系统将综合费率水平维持在低位；同时依靠较强的品牌优势，提升上下游议价能力，使公司拥有较好的资金使用效率。我们预计下半年公司净利润增速约为59%，全年增速维持在62%左右，继续保持高速增长。
    估值：维持“买入”评级以及50.30元目标价
    我们维持公司12-14年EPS分别为1.53/2.12/2.78元的盈利预测和50.30元的目标价，未来三年净利润CAGR约为43.54%，目前股价对应12/13年PE分别为23.7/17.1倍，远低于33.2倍的历史估值中枢。我们看好公司长期发展趋势，继续给予“买入”评级。