“后周期前置化”凸显，装饰板块盈利预测上调的概率较大
    在5 月12 日发布报告《民生建筑装饰板块近期大幅上涨点评—“后周期前置化”，基建刺激和房地产预期放松双重利好提升》中，我们即提出本轮装饰板块上涨的主要逻辑是“后周期前置化”，对比08-10 年的经验来看，基建刺激后必然带来基建后周期的装饰板块的合同、营业收入、业绩的大幅提升；在08 年-11 年的“4 万亿”刺激的对比示范效应下，市场对装饰的预期同样也将再次大幅提升。
    我们认为，在经济下行以及政府换届所引发的投资冲动将使得所有此前对装饰板块的盈利预测的前提都会发生改变，整个建筑装饰板块的盈利预测上调是个大概率事件，也就是说，装饰板块的盈利有极大可能会超市场预期。
    高端酒店建设依然维持高速，公司发展前景依然非常广阔
    中国旅游饭店业协会最新数据显示，全国五星级酒店已达651 家，各地待建、在建及刚建完的按照五星级标准设计的酒店项目约有500 家。据酒店业国际研究机构STR预测，未来3 年中国的酒店新增供给量将在现有基础上增加18%，其中奢华酒店和超高端酒店两项相加，占比超过60%。两相印证，不难发现，我国高端酒店建设将继续维持高速，加上更新改造等存量市场，高端酒店装饰市场容量非常巨大。公司业务以高端酒店、商业为主，未来发展前景依然非常广阔。
    今年新签合同势头迅猛，在我们“后周期前置化”逻辑下，2013年新签合同依然有望超预期
    2012 年以来，仅公司公告的新签合同额就将近26 亿元，新签合同势头迅猛，预计前5 个月新签合同60-70 亿元，预计同比增长35-40%。在我们“后周期前置化”的逻辑下，公司2013 年新签合同依然有望超预期。充足的合同，为公司业绩持续高增长奠定坚实基础。
    上调目标价至51.6元，维持强烈推荐的投资评级
    我们此前的除权后目标价36 元已经超过，作为行业龙头，目前的市场占有率0.5%不到，随着公司品牌、管理以及营销的先发优势的不断扩张以及行业集中度的不断提升，维持我们在2010 年4 月20 日《金螳螂（002081）—或许，我们正见证一个行业巨擘的横空出世》报告的观点，我们已经见证一个行业巨擘的诞生。
    我们认为公司的高成长或许在目前仅仅走到一半，维持公司强烈推荐的投资评级。
    上调目标价至51.6 元，对应2013 年EPS、20 倍PE。
    风险提示
    基建刺激低于预期的风险，业绩低于预测的风险