投资要点： 
    11年EPS为1.41元，12年一季度EPS为0.39元，符合市场预期 11年公司实现营收101.45 亿元，同比增长52.8%；归属母公司净利润7.33亿元，同比增长88.55 %；2012年一季度实现营收23.7亿元，同比增长40.79%；净利润2亿元，同比增长72.46%，公司预计2012年上半年净利润增速为60%-80%。 净利润增速大幅高于营收增速源于公司获享15%的高新技术企业优惠税率 11年公司净利率从5.85%大幅提高到7.22%，主要原因系公司和全资子公司金螳螂幕墙均取得了高新技术企业证书，从2011 年1 月1 日到2013 年12 月31 日将连续三年按15%的优惠税率缴纳企业所得税并享受国家其他有关高新技术企业的优惠政策。 公司成本费用管理卓有成效，经营效率稳步提高 公司销售费用率及管理费用率分别为1.34%、1.73%，同比下降0.49%、0.57%，连续三年持续下降趋势。 大力引进设计人才，公司人才储备走向高端 年度内公司大规模引进727名设计师，设计人员总数跃升至1627人，大幅领先同业水平。公司力求打造酒店设计、办公场所设计、医院设计、运动场馆设计、会所设计、样板房设计等多个专业设计团队。 装饰龙头驶入快速发展期 公司2010年方开始进入内生性快速增长阶段，第二个五年规划目标瞄准300亿大关。公司在上市后的前三年致力于内部管理，解决产能问题，加强人才储备以及管理体系的完善，07-10年CARG为24.23%；根据公司制定的第二个五年规划目标，到2015年公司的营业收入将达到300亿元，据此推算，公司11-15年CARG为31.14%，增速未来四年公司将驶入快速发展时期。 预计公司12-13年EPS为2.39元、3.27元，给予"增持"评级 参照4月13日收盘价42.78元，对应动态PE分别为18倍、13倍，首次给予"增持"评级。