报告摘要： 
    营业收入首超百亿，行业第一地位更加巩固 
    2011年公司营业收入达到 101.45亿元，同比增长 53%，成为营业收入超百亿的第一家装饰上市公司。同时，公司也获得了行业和资本市场的高度认同，在保持“中国建筑装饰百强企业九连冠”的基础上，更是作为唯一的建筑装饰企业荣获“全国建筑业先进企业”、“2011  中国服务业 500  强”等奖项，并连续三年荣获“中小板上市公司 50  强” 、 “中小企业板十佳管理团队”称号。公司作为建筑装饰行业第一的地位得到了充分巩固并不断加强。  
    各项业务持续较快增长，扩张势头强劲 
    自2009年以来，公司进入了新一轮高速成长期， 2008-2011年公司营业收入由33.38亿元上升到 101.42 亿元，复合增长率达到 45%；从结构来看，装饰业务营业收入占比在 85%以上，幕墙业务占比在 10%左右，设计业务则稳定在 4%左右。目前各项业务均保持较快增长，尤其是设计、幕墙业务，公司扩张势头强劲。  
    管理体系完善，经营管理水平高，盈利能力强 
    凭借自主研发的 ERP 系统和“50/80项目管理体系”、“产品化装饰现场质量管控体系”，公司管理模式逐步趋于标准化、模式化， 经营管理水平、 盈利能力进一步提升。2011 年公司毛利率、净利率分别达到 17.05%、7.22%，显著高于其他建筑装饰上市公司。随着公司 ERP 系统的升级，公司经营管理水平有望进一步提升。 
    首期股权激励即将结束，股权激励深入，核心团队稳定 
    作为装饰行业上市最早的公司，公司在公司治理方面最为完善，股权激励最为深入，核心团队最为稳定。2008 年 8 月 28 日，公司首期股票期权授予完成，2012 年 8月-2013 年 8 月，公司将进行首期股权激励第三次行权也是最后一次行权。我们预计，公司很有可能推出第二期股权激励。