业绩超预期。2012 年上半年，公司营业收入累计达到4.28 亿元，同比增长了9%，实现净利润5144 万元，同比增长48%。EPS 为0.22 元，同比增长48%，业绩超预期。
    营业收入同比增长9%，主要源于游客数量有所增长。2012 年上半年，峨眉山风景区旅游人数113.8 万，比上年同期增加12.4 万人次，增长12.2%。游客增多带来的门票收入为1.46 亿元，同比增长13.5%；索道收入为1.06 亿元，同比增长10%，游客人数增长为公司营业增长贡献了主要来源。
    营业利润同比增速高于营业收入同比增速22 个百分点。主要由于：1）营业成本增速低于营业收入增长。2012 年上半年营业成本为2.4 亿元，较去年同期增加1505 万元，增长6.7%。2）财务费用下降明显。2012 年上半年财务费用为404 万，较去年同期减少198 万元，同比减少33%。3）销售费用下降。
    2012 年上半年销售费用为4255 万元，同比减少225 万元，同比下降5%，销售费用下降增加了营业利润。
    净利润同比增加48%，一部分源于所得税的调整。2012 年上半年，公司实现净利润5144 万元，比去年增加1669 万元，增幅为48%。净利润增幅远高于营业利润的增长主要在于：公司所得税为914 万元，较上年同期减少251 万元，同比减少21.6%，主要是因为上半年公司所得税按15%计缴，去年同期按25%计缴。所得税调整对净利润影响较大。
    给予“中性”的投资评级。作为传统自然景区，公司的未来发展依靠是客流的增长和票价上涨，从客流的增速看景区游客增速正在下降，提价或许终将来临但未来提价效能将减弱。我们预计2012-2014 年EPS 将分别达到0.76、0.91和1.12 元，目前股价所对应的P/E 分别为30、25 和20 倍，给予“中性”的投资评级。