事件
    7 月5 日，峨眉山公告称：董事会审议通过了《关于峨眉山旅游股份有限公司发行公司债券的议案》，拟发行不超过人民币3.6 亿元，且不高于发行前公司最近一期净资产40%的公司债券，期限不超过5 年。
    评论
    发行公司债券符合预期，资产负债率提高增强后期再融资预期：在此前峨眉山公告拟投资红珠山宾馆七号楼改建工程项目时，我们曾结合公司的现金和资产负债率情况分析，认为公司该投资项目的资金需求预计将通过银行贷款解决。因此公司本次发行公司债券符合我们此前预期。如公司发行3.6 亿元公司债，公司的资产负债率将由24.34%提高至42.18%，而后续公司还将面临茶叶基地扩建、文化演艺剧院、红珠山6 号楼改造等资本开支需求，再融资预期将进一步增强。
    门票提价听证会推迟，大概率为新规施行所致：7 月3 日，乐山市发改委通知峨眉山风景名胜区门票价格调整听证会延迟举行，召开时间另行确定。我们此前在公司调研报告和周观点中曾提示关注7 月1 日起施行的《四川省旅游条例》可能对峨眉山提价流程产生影响。因该条例第52 条提到：主管部门受理景区门票调价申请后，应公开举行价格听证会；听证会应在申请受理决定公示90 日后进行；票价调整应提前半年向社会公布。乐山市发改委于6 月2日发布召开价格听证会的公告，如果按照新条例的规定，则听证会应在公示后90 天举行，如一切顺利，预计在明年3 月份起实行新票价。我们认为，听证会推迟大概率是因新条例的施行，并不影响公司的投资逻辑。