公司是定制衣柜行业龙头企业，公司2011 年营业总收入超过10 亿，其中定制衣柜及其配件定制家具9.12 亿元，2008 年以来年均复合增速达65.75%。 定制衣柜行业属于家具新兴子行业，市场基数小，发展空间大， 有量身定做、个性化设计、标准化和规模化生产的特点，是衣柜行业未来发展新的方向。行业正处于快速发展时期，受中国城镇化进程的加快、房地产发展、居民消费升级等多因素推动，我们认为，未来几年行业有望以年均25%以上增速发展。索菲亚作为行业的第一品牌， 将以超越行业的增速发展，进一步提高市场占有率。 公司合理采用以经销商专卖店为主的销售模式，良好的盈利效应使得公司经销商专卖店快速扩张，迅速推进全国布局，2011 年公司拥有经销商专卖店约800 家，经销商专卖店营收81287.76 万元，单店收入约101.61 万元，提高12.5 万元。 由于受产能限制，2011 年公司大宗用户业务收入1537.72 万元， 同比下降40%。随着今年募投项目升级改造完成，公司的总产值由2009 年的3.3 亿元增加到2012 年的12 亿元，产能受限情况得到改善， 大宗用户业务将重新获得增长动力，公司未来规划是大宗用户业务收入跟经销商专卖店收入相当，大宗用户业务或将成为未来新的看点。 预计公司2012-2014 年有望分别实现销售收入13.52、17.82 和22.78 亿元，对应的EPS 分别为0.82、1.14 和1.47 元。公司未来三年业绩复合增速达32.66%，参考行业发展前景和公司的成长性，我们给予公司"推荐"投资评级。