投资要点
    . 公司今日公布 2011 年年报，实现营业收入10.04 亿元，同比增长45.67%；归属于公司股东净利润为1.35亿元，同比增长44.88%；全面摊薄EPS 为1.26 元，符合我们的预期。分红方案为每10 股转增10 股，同时每10 股派送现金股利5 元（含税）。
    . 公司业绩大幅增长的原因来自产能的增长与渠道的扩张。公司通过扩建易福诺厂房和添置生产设备解决了产能增长的问题，而2011 年公司门店数量大约为800 家左右，较2010 年的586 家门店大幅增长，促进了公司销售的快速增长。
    . 原材料成本上升导致毛利率出现下滑。2011 年公司综合毛利率为33.62%，同比下滑2.92 个百分点，其中“定制衣柜及其配件定制家具”的毛利率为34.72%，同比下滑3.81 个百分点，地板销售安装及加工业务的毛利率为22.80%，同比下滑了2.86 个百分点。