布局西南部生产基地，优化供应链体系，具有战略意义，建议买入。公司公告增资收购四川宁基，建立西南分生产基地。我们预计正常运作后，该基地12 年收入贡献在1 个亿左右，假设净利率略低于公司总部（为10%），则贡献净利润为1000 万元。由于增资收购后，双方在人员和生产系统方面存在差异，磨合效果尚待观察，新增业绩贡献存在一定不确定性。我们出于保守考虑，暂不上调盈利预测，维持公司12-13 年1.75 元和2.54 元的盈利预测，目前股价（37.79 元）对应12-13 年PE 分别为21.6 倍和14.9 倍。我们在上周的草根调研报告中也指出，定制衣柜对于成品衣柜和手工打造衣柜的替代效应明显，良好的赚钱效应是驱动经销商加盟索菲亚并持续投入的最大源动力，公司品牌渠道优势明显，建议买入。
    事件：索菲亚董事会决议，审议通过《关于使用部分超募资金增资收购四川宁基建筑装饰材料有限公司的议案》。截止12 年1 月底，公司尚有超募资金8.64 亿元。此次公司计划向四川宁基增资8,904 万元，其中5,600 万元增加四川宁基的注册资本，超过认缴新增注册资本部分即人民币3,304 万元，计入四川宁基的资本公积，增资完成后持有四川宁基70%的股权（另外30%股权由原股东何向君持有），四川宁基成为公司的控股子公司。四川宁基介绍：增资收购前，四川宁基向公司采购产品，在公司授权下对部分产品进行简单加工后，向四川地区其他经销商销售索菲亚定制衣柜。11 年四川宁基共实现收入6127.81 万元，因该厂产能尚处于磨合期，加之较高的物流成本挤压盈利，11年实现净利润60.51 万元。