事件 
    中化国际公告，2012 年7月17日，持股51%的子公司GMG公司完成对比利时SIAT NV公司35%的股权的收购； 本次交易GMG总计投资额为1.9256亿欧元，汇率按 1比8.31计算，折合人民币约 16亿元。
    SIAT NV 公司的主要业务是天然橡胶和油棕的种植、加工、生产和销售，主要资产分布在西非科特迪瓦、加纳、尼日利亚和加蓬等4 个国家。SIAT 现有天然橡胶种植资源约 51,500 公顷，其中约15,000公顷已经种植，并为SIAT公司贡献业绩；剩余未贡献部分的种植资源将在未来为SIAT公司及其子公司提升收益。
    我们的观点 
    本次收购是公司由贸易物流业务转型到化工实业的其中一部；本次交易将进一步扩展中化国际在非洲的天胶、油棕资源和土地储备，提升投资回报，并与公司现有业务形成协同效应，为公司橡胶业务的全球资源整合和营销战略提供重要支持。 
    我们继续看好公司，认为中化国际是一个战略发生了重大改变、并且正在付诸行动的公司；在现有的贸易和物流等业务的基础上，橡胶业务（主要是天然橡胶）、精细化工（以扬农集团为代表）将成为未来的发展方向。如果说目前公司面临业绩波动非常大的风险和估值困惑的话，转型后的中化国际将迎来业绩和估值的双提升。 转型后将迎来业绩和估值双提升，
    “买入”评级 
    我们预计，2012-2013年，公司每股收益分别是 0.73、0.90 元，目前股价对应市盈率分别是 9倍和7倍；转型后，公司业绩和估值双提升，“买入”。