国内公安行业的集群通信建设模拟转数字正在加速。公安部4 月份中关于PDT 的部署工作后，国内模拟集群建设基本处于停滞阶段，导致上半年公司收入较上期预期减少3000 万，直接导致上半年亏损。
    PDT 规模建设加速启动。国内公安行业模拟集群系统的停建，以及公安部4 月份会议，预示着PDT 建设的加速启动。海能达将是国内PDT 建设最为受益的公司。
    进一步的财务数据分析有待中报披露。我们预计公司的毛利率上升，费用上升，但费用率也有望改善，而预亏的原因还在于营收的不达预期。考虑到PDT 的加速建设，公司的基本面向好。
    看好公司的长期成长。公司在专业无线通信行业中，拥有仅次于Moto Solution 的产品线，具备成本优势和地缘优势。随着行业从模拟向数字迁移，行业集中度将持续提升，公司的市场份额将不断提升，而盈利增长将快于营收增长。
    暂调低公司2012年盈利预测。由于模拟集群产品收入的不达预期，我们调低公司2012年盈利预测为0.62元。PDT规模建设的加速启动，2013年公司有望获得更快增长。由于PDT建设还具备一定的不确定性，我们调低公司目标价为18.6元，谨慎增持。