公安部无线通信会议明确 PDT 作为无线通信专网建设主要标准及优先技术选择，今年将完成10 个地市以上示范网建设，消除市场此前对PDT 发展疑虑。预计全国PDT 整体规模达120-150 亿，将为公司带来40-50 亿收入。本月27 日小非解禁，目前来看，抛售意愿不强，股价压力较小。预测公司12-14 年EPS 为0.77/1.11/1.55 元，维持“强烈推荐-A”投资评级，给予目标价20.02 元-23.10 元。
     PDT 获公安部重大政策支持，市场即将迅速打开。公安部无线通信会议上，明确PDT 将作为公安无线通信专网建设的主要体制和标准，并且规划了PDT作为公安无线专网在模转数平滑过渡、及未来的宽带演进中的的优先技术选择。按照规划，今年将在全国将完成近10 个以上地市级PDT 规模示范网建设，明后两年进入大规模推广阶段，到“十二五”末基本建成本地的无线数字专网，进而全面建成全国的公安数字应急指挥通信网。我们预计，全国PDT整体市场将达到120-150 亿左右，将为公司带来40-50 亿收入。
     PMR 融合正常推进，产能逐渐迁移到国内。母公司与德国公司融合正常推进，秘鲁7000 万系统订单就是有力的佐证。且PMR 对海能达终端产品的带动效应也迅速体现，秘鲁项目终端金额3000-4000 万，中标可能性非常大。我们预计，TETRA 终端+系统今年实现3 亿收入的可能性较大（不包含地铁项目）。且公司正在逐步推进PMR 设备在国内地铁领域使用，预计今明两年会有所突破，会大幅提高地铁项目整体毛利率。
     小非解禁压力释放，维持“强烈推荐-A”投资评级。本月27 日小非解禁，股价压力逐渐释放。受德国PMR 亏损影响，预计上半年净利同比下降50-75%，一季报已对此作出预测，我们认为并不影响全年业绩预期。剔除PMR 并表亏损影响，预计公司上半年同比基本持平。同时，公司数字终端等业务收入增长迅速，整体毛利率在不断提升。我们坚定看好公司未来长期发展，维持“强烈推荐-A”投资评级。预测公司2012-2014 年EPS 为0.77/1.11/1.55 元，给予公司目标价20.02 元-23.10 元，对应2012 年PE 26.0-30.0 倍。
     风险提示：人民币汇率波动的风险、大项目进度低于预期、PMR 收购后的短期成本压力。