永辉超市 7月 10日发布 2012年半年度业绩预告，预计 2012上半年营业收入同比增长 45%左右，即约116.41亿元；归属净利润同比下降不超过 30%，即不超过 1.89亿元（折合 EPS为 0.246元）。
    根据此次预告，我们测算（参见表 1） ，公司 2012年二季度营业收入约 54.17亿元，同比增长 42.66%，归属净利润 7062万元，同比下降不超过 38.27%，折合 EPS约 0.092元。
    外延扩张方面，我们预计公司上半年新开门店 17家，新增面积 15万多平米，其中一季度新开 9家，二季度 8家（新进入四川地区）；截至 2012年 6月底，门店总数达 221家，总面积超过 170万平米。 
    受制于较多新店处于新进区域导致培育期门店较多，以及财务费用高企（2011年 11月发行 8亿元短融券），公司二季度业绩延续了一季度的弱势，净利润增速及净利率均为公司 2011年以来最低单季水平。
    维持对公司的判断。长期看，我们仍认为公司是目前A股市场上最优秀的连锁超市企业，具备优异的经营管理和供应链整合能力，结合其以生鲜为主的差异化经营形成短期内较难模仿的核心竞争力；短期看，由于公司以大店形式新进皖南、东北等区域，尚需一定培育期，从而给公司短期业绩带来一定压力；但基于其在重庆（07年盈利） 、北京（11上半年盈利）、贵州（11 年盈利）、安徽（我们预期 2012 上半年有望实现盈利）等地的异地扩张成功经验使得我们对其在其他区域扩张的长期成功性具有较强的信心。
    考虑到公司最新的经营情况，我们暂下调公司 2012-14 年 EPS 至 0.62、0.82 和 1.09 元（暂不考虑下半年可能启动的融资带来的财务费用下降；公司将于 8 月 7 日披露中报，我们将在此之后对其盈利预测做更详细的更新）。公司目前股价为 24.06 元，总市值 185 亿元，相对于我们预测的公司 2012 年 260 亿的销售收入，动态 PS 分别为 0.71 倍；考虑到公司未来三年仍可保持 35%以上的规模复合增速以及目前的净利润率压力主要来自新进区域的集中开店，我们暂维持公司33.89元（对应 2012年 1倍 PS）的 12个月目标价和“增持”评级。