投资要点：  
      本次投资为意向书，但收购有利互补，预计正式合作可能性大。天马集团原为国营常州建材二五三厂，以玻纤制品及精细化工粘结剂为优势， 质地较好。两者合作后，天马可为长海提供玻纤生产的辅料；另外，天马树脂等材料可以与长海产品合并销售给下游客户。总体而言，两方可实现优势互补，我们推测正式合作可能性大。  若收购成本，公司在天马的发展上着重点可能在池窑纱与树酯。目前天马的资产中包括纱、制品与辅料。从九鼎新材披露的天马2010 年资产看，公司拥有1.4 万吨玻纤纱、1.96 万吨树酯辅料、1.36 万吨短切毡及其它制品和毡。其中07 年新建的3 万吨池窑目前仍未投产，若长海成功进入，预计将会将该池窑点火；同时着力发展天马集团有优势的辅料业务，特别是树酯，以便以长海的产品配套销售。  公司以5000 万元获天马30%股权，目前无法判断价格高低。公司以5000 万元获天马30%股权，另外70%由中企新兴南方创业投资基金中心以1.2 亿元获得。以此计算，本次收购总成本约为1.7 亿元。从九鼎新材披露的资料看，2010 年9 月天马集团的股东权益账面值为3.07 亿元；但由于近两年天马的负债变化等数据未披露，我们无法判断此次收购价格的高低。  收购短期不影响业绩，长期或可能增加持股比例，将利好公司发展。据了解目前天马盈利仍较差，但30%股权将适用权益法，因此不影响长海业绩。长期来看，持股70%的中企新兴南方创业投资基金中心作为投资机构可能会着时退出；若天马盈利好转，不排除公司增加持股比例， 届时有望利好长海业绩。  给予"推荐"的投资评级。我们预计12-14 年EPS 为0.61 元、0.95 元与1.12 元，给予"推荐"的投资评级。   风险提示：国外经济复苏进展低于预期， 产能投放慢于预期