事件：6 月20 日公司公告，公司与山东太古飞机工程有限公司签署战略合作备忘录。
    双方互相认定对方为其战略合作伙伴，在民用航空工业领域进行长久、持续、有效的合作。
    平安观点
    战略合作备忘录签订有助于公司芳纶产品在航空领域的市场开拓。太古飞机是中国国内主要的民用航空器大修基地之一，主要面向中小型航空器开展大修和维护业务。公司将为太古飞机提供阻燃内饰品、安全用品、维修及改装使用的部件等，我们认为其中主要将是芳纶产品。芳纶是发展航空工业的关键材料之一，目前公司仅有少量下游制品销往该领域。与太古飞机建立战略合作关系有助于拓展公司泰美达?纤维（间位芳纶）、泰普龙?纤维（对位芳纶）及其制品在航空领域的应用。
    预计公司间位芳纶业务仍维持较好盈利。目前公司间位芳纶产品主要应用在过滤和防护服领域。由于过滤领域竞争激烈，公司过滤用的间位芳纶产品售价和销量略有下滑；但防护服领域的间位芳纶业务保持良好，产品售价和销量有所提升。
    综合来看，我们预计目前公司间位芳纶业务维持较好状态，产品平均售价仍保持在12 万以上（含税），毛利率维持在30%以上。
    预计对位芳纶业务在2013 年之后将逐步贡献利润。公司年产1000 吨对位芳纶项目在2011 年建成投产并实现商业化运营，下游客户主要包括汽车胶管、光缆、防护、摩擦密封等领域。2011 年公司对位芳纶业务尚未盈利，我们预计，随着工艺进一步优化，该业务在2013 年之后将逐步贡献利润。
    预计目前公司的氨纶业务处于微利状态。2011 年氨纶行业性亏损，为破解行业困局，公司加大氨纶产品中高附加值品种所占比例。2012 年4 月以来，公司差别化氨纶得到市场的认可，在市场整体平淡的情况下呈现供不应求状态，产品价格小幅上调。预计目前公司氨纶产品平均售价上涨至5 万/吨以上，不过该价位仍然较低，公司氨纶业务处于微利状态；预计氨纶销售情况保持良好。
    维持盈利预测，维持“推荐”评级。我们维持之前的盈利预测，预计2012～2014年EPS 分别为0.28、0.44、0.55 元，对应19 日收盘价的动态PE 分别为39.5、25.0、19.9 倍。战略合作备忘录签订后，公司芳纶产品在航空领域的应用将逐步拓展，期待对位芳纶业务逐步贡献业绩，维持“推荐”评级。
    风险提示：宏观经济增速持续下滑导致氨纶行业景气持续低迷，全球经济增速下滑导致芳纶出口量和价格下降，对位芳纶项目完全达产时间推迟。