事件： 
    6月15日，国家发展改革委、新闻出版总署、教育部联合发出《关于中小学循环使用教材价格政策问题的通知》。根据通知，自2012年秋季学期开始，循环使用教材正文印张、封面、插页价格按《国家发展改革委、新闻出版总署关于进一步加强中小学教材价格管理等有关事项的通知》（发改价格〔2006〕816号）附件相应基准价格上浮20%执行。
    点评： 
    消息在6月15日已公布，6月18日教育出版类公司涨幅均在1%左右，我们认为市场已部分反映；但上证综合指数涨0.4%，深证成分指数涨0.94%，传媒板块指数涨1.5%，教育出版类公司相对涨幅甚至低于板块，我们认为有必要进一步厘清该事件影响。
    本次提价普遍增厚出版类公司EPS约0.5-1%，中南传媒受益最大。由于从未有任何公司披露循环教材占比，根据凤凰传媒招股说明书，我们推断其每年更新的循环教材占教材收入在1-2%，本次提价对EPS的贡献约为0.4%；凤凰传媒的情况具有一般代表性，其他公司的情况与之类似；唯一有所差异的是中南传媒在音乐、美术等循环教材科目上有较强的优势和省外较高的份额，估算其每年更新的循环教材占教材收入在7%左右，有望增厚EPS约1.6%，受益最明显。
    未来更大范围内教材提价可期，届时凤凰传媒、中南传媒等公司利润绝对增量大，但出版传媒、长江传媒、大地传媒等公司业绩弹性更大。本次教材价格只上调了循环教材，循环教材占比普遍不高，实际调价情况略低于我们此前预期，推测是由于秋季学期即将到来，大规模的调价略显仓促。但预计随着循环教材价格"破冰"，其他教材的条件也会被提上议事日程，预计在2013年有望达成，上调幅度在5%左右。据测算，若教材价格整体上调后对利润的相应提升将在10-15%左右，其中，凤凰传媒、中南传媒等公司利润绝对增量大，但出版传媒、长江传媒、大地传媒等公司业绩弹性更大。
    投资建议： 
    虽然本次涨价对行业各公司今年EPS的贡献有限，但我们认为调价显示出积极信号，未来大规模的上调有望更快被提上议事日程。建议配置中南传媒、凤凰传媒等龙头公司，同时密切关注未来调价预期临近时出版传媒、长江传媒、大地传媒等业绩弹性更大的公司。