报告摘要：  我国新闻出版行业是成熟行业，整体规模增长稳定，我们重点关注行业长期发展趋势改变带来的投资机会。出版行业主要有三个方面的长期趋势：集中度更高、对民营资本更加开放和全面数字化。我国新闻出版行业政策的核心思想在于扶植、打造大型出版传媒集团， 国有大型出版集团更受政策青睐。 推荐中南传媒：从股东背景、整体规模、盈利能力、传统业务增长前景、新业务拓展力度等角度综合来看，中南传媒和凤凰传媒在新闻出版行业表现最优，从估值与基本面匹配程度的角度来说，我们推荐中南传媒。 未来业绩增长有保障：教材教辅业务方面，中小学生人数2009 年起止跌回升，湘版教材全部通过新课标审查，教辅新政等都是驱动因素； 一般图书业务方面，公司2011 年启动图书出版事业部制改革，有望带动销售增长；新媒体业务年内将全部商用，电子书包将于年内在深圳龙岗试运行，大众阅读平台READ365 即将启动，公司与腾讯合作的社区网站"大湘网"将于年内上线。 预计2012-2014 年每股收益分别为0.54 元、0.62 元、0.72 元，相对于目前股价市盈率分别为20 倍、17 倍和15 倍，估值处于行业低端， 首次给予推荐评级