事件：
   近期我们对公司进行了拜访，又实地调研了黄山景区、公司酒店今年以来的经营情况以及黄山屯溪机场对游客的带动作用。
评论： 
   总体观点： 12年业绩压力大，短期催化不足。
   1、业务及产业链拓展尚需时日 根据与公司方面最新的交流情况，再结合12年是当地政府换届之年以及公司固有体制等方面的问题，预计短期内进行产业链拓展的可能性不大。但公司靠山吃山的发展模式也亟需有所改变，公司未来仍旧有进行产业链拓展的可能，具体情况仍有待后续跟踪。
   2、景区、索道业务稳定增长，西海地轨缆车业绩贡献有待观察 此两项业务与黄山游客数量密切相关，黄山游客增速维持7%-10%的稳定增长，相应公司景区、索道业务收入及利润不存在爆发式增长可能；位于西海大峡谷景区在建的西海地轨缆车预计十一前试运营，但对今年业绩贡献不大。根据实地调研以及对地接导游的草根调研了解到，西海地轨缆车所在的西海大峡谷景区并非传统热门的一日游旅游路线，且游客多从南门进入景区，西海大峡谷位于北面，游客鲜少选择，因此西海地轨缆车对游客数量的提升作用还有待观察。 
   3、酒店业务扩张可能性甚微，整合存难度，假日酒店存转让或他人控股可能性 公司旗下酒店分为三类：山上（6家）、山下（2家）、市内（4家）。山上酒店垄断经营特征明显，收入较有保障，但出于景区保护，山上新建酒店的几率近乎为零，山上酒店未来盈利空间的挖掘将主要通过入住率的提升、酒店改造提高平均房价来达到。山上西海饭店改造工程进展顺利，预计十一前投入运营，届时房价将有所提升；市内酒店竞争激烈，均价仅为300元左右，成本开支大，盈利能力提升空间不大，并且因固有体制问题，整合难度较大。根据实地调研，4月新开业的五星级假日酒店经营情况并不理想，巨大的开办费用以及折旧摊销预计将给公司今年业绩带来巨大压力，该酒店存在转让或他人控股可能性。