主要观点  受制于广东区域消费环境疲软，公司短期业绩压力较大   今年一季度广东地区受外部环境影响经济增速明显放缓，受此影响公司一季度当季收入略有下滑，一季度收入同比下降4.52%，净利润也同比下降6.37%，公司定位高端的成熟门店影响较大，新门店尚处培育期，未能贡献增量收入，导致公司收入和利润的小幅下滑。4、5 月份业绩压力仍旧较大，但公司业绩仍好于同区域零售商，五一期间公司收入同比小幅下滑1.8%， 预计公司二季度收入同比增速将基本持平。从品类来看，服装下降较快，下降幅度超过10%，电器因为家电政策到期及房地产调控的原因，也同比下降超过10%左右。化妆品表现较好，同比基本持平。食品用品保持5 个点左右的增长，略高于CPI 的增幅。五一期间只有佛山店做了促销，3 天销售500 多万。随着消费环境的逐步好转，以及下半年消费传统旺季的到来，预计下半年收入增速将好于上半年，公司将会根据业绩增速的情况调整促销策略，力保今年业绩的同比增长