中金黄金是国内四大黄金生产企业之一中国黄金集团旗下的A股上市子公司。自 2008年初以来，公司黄金储量不断大幅增长，截至 2011年底，公司保有黄金资源储量 570.05 吨，较 2007年底猛增了6.4倍。中国黄金集团承诺，将中金黄金作为今后境内黄金资源开发业务整合和发展的唯一平台，并承诺用 5 年左右时间促使现有正常生产的黄金矿业企业转让给中金黄金，以实现境内黄金业务的整体上市。目前母公司手上可供收购的黄金储量估计还有 500多吨，相应产量为 5吨左右。我们估计未来如果全部完成对大股东金矿的收购，公司的黄金储量可达到 1,000 吨以上，矿产金产量达到 33 吨左右。我们初步估计公司 12 年的市盈率为 21 倍。由于公司的央企背景以及大量潜在的资源收购，我们认为该股的估值可以享受一定溢价。 
    要点 
    进入 2012年以来，公司相继收购了金福矿业 51%股权和金渠股份 51%股权，我们估计目前公司的黄金资源储量已达到近 585吨。  
    公司2012年将与大股东协商， 制订2012 年收购集团公司优质资产计划，安排时间表，加快大股东资产注入速度。  
    由于目前公司在建的扩产项目主要在 13年投产，因此 12-13 年矿产金的产量可能增长速度放慢，而 14 年可能出现较大增长，产量达到 28吨左右。