一ab季le_度Su业mm绩ar符y 合预期
    2012 年一季度，中金黄金实现营业收入64.39 亿元，同比增长51.34%；实现归属于上市公司股东的净利润4.12 亿元，同比增长24.67%。实现每股收益0.21 元。业绩符合预期。
    金价上涨和黄金销售量增加是公司收入和利润增长的主要原因2012 年一季度黄金均价346.65 元，同比上涨16.40%；同时，2012 年一季度公司的矿产金产量以及外购合质金采购量均有所增加。金价上涨和黄金销售量增加是公司收入和利润增长的主要原因。
    2012 年公司矿产金有望超额完成任务
    公司2012 年计划生产标准金96.35 吨，矿产金23.32 吨，冶炼金19 吨。
    由于公司不断积极寻求资源扩张，我们认为2012 年公司矿产金的产量有望超额完成任务。
    我们认为黄金是目前最“攻守兼备”的品种
    由于目前欧债问题仍看不到任何实质性解决方案，黄金的避险需求仍然存在；新兴经济体增持黄金和不可小觑的“民间消费”也将支撑黄金需求；黄金供给增速缓慢，供需矛盾将持续。一旦QE3 出台，黄金的表现将优于工业金属。
    维持“买入”评级
    我们预计公司2012/2013/2014 年EPS 分别为1.15/1.29/1.53 元，考虑到公司较快的扩张前景以及对黄金价格的看好，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    1、矿产金产量低于预期；2、矿产金成本上升；3、金价风险。