投资要点： 
    行业需求的确定性在进一步落实：（1）北斗卫星的区域性覆盖已经基本完成；（2）国防应用处于一触即发；民用行业应用：物联网应用将在发改委的产业化推动下切实推广、关系国家经济安全的行业有望得到政府的强制性推进。
    公司已经在行业内完成了优势部署，具有全产业链（上游芯片、终端、下游运营服务）、全客户结构（公司已基本掌握主要高端国防客户与民用行业用户、实现了战略卡位）的战略优势，有望在北斗二代时代保持一代的行业优势地位。
    投资建议：
    我们认为2012年是行业需求启动、公司业绩爆发性增长的关键时点；在业绩和行业需求相互印证、呈现爆发性增长的背景下，结合回顾公司历史估值演化，我们认为公司的动态市盈率将呈现新一轮上升趋势：提高目标PE至2012年45倍、对应目标价18元。
    公司跟踪： 
    北斗二代应用行业需求启动、下半年将大规模爆发。行业应用的推进节奏为：卫星发射-->星地联调、参数固化-->需求启动的三部曲，我们预计北斗二代将在下半年完成星地联调、实现需求大规模爆发。