投资要点：  
    重庆公司如期GMP 认证公示，公司准备充分，投产在即：重庆公司11 年12 月22-25 日即接受GMP 认证现场检查和审核，5 月14 日公示。新版GMP 认证如期通过。重庆公司准备充分，预计公示后即可开始投产。  重庆是公司又一大浆源地，预计重庆公司存浆超过200 吨，3-4 年成熟后年采浆量有望超过400 吨，达到贵州关停前公司的采浆水平，再造一个华兰。重庆浆站整体质量很好，好于贵州，预计3-4 年成熟后年采浆量可超过400 吨：重庆公司共7 个浆站，其中6 个建成，1 个在建。目前建设最早的是2008 年9 月建成的武隆浆站， 已经建成的有武隆、彭水、巫溪、忠县、开县、潼南6 个浆站，石柱浆站在建。  
    公司浆站人口多，质量好。重庆第一个浆站--武隆浆站，地理位臵相对最差，但采浆量上升非常快，预计11 年采浆达35 吨。武隆浆站08 年9 月开始采浆，预计11 年采浆35 吨，12 年有望达到40 吨。武隆浆站是重庆公司建设的第一个浆站， 地理位臵处在武隆县的鸭江镇，处在角落的位臵，是重庆浆站中地理位臵最差的站， 武隆县多为山区，较远的地区到达武隆县需要花费4-5 小时。然而武隆浆站的采浆情况不错。  其他浆站发展势头很好，条件均好于武隆：彭水浆站11 年5 月开采，第一年浆员发展很好；忠县和开县地理位臵均好于武隆，分别于10 年1 月和3 月开采；潼南、巫溪地理位臵也都较好。  投资建议：我们预计11-13 年EPS 分别为0.9、1.01、1.21 元，对应PE27、24、20 倍。在整个行业投浆量下降的情况下，公司的投浆量将持续上升。公司正积极争取河南新开浆站，未来若河南新开浆站，公司将独家拥有重庆、河南两大优异浆源地，成为名符其实的中国血液制品老大，且采浆量远大于同行业其他公司，综合考虑给予推荐评级。  
    风险提示：河南浆站申请时间进度有不确定性。