公司今日公告：重庆子公司于2011 年12 月22 日-25 日接受了国家药监局GMP认证现场检查，2012 年5 月14 下午国家药监局网站公示重庆子公司白蛋白和静丙两个产品的GMP 认证，公示截至5 月25 日。
    预计重庆子公司6 月正式生产，10 月实现销售：按照正常审批流程国家药监局应于4 月份公示GMP，但受到近期毒胶囊事件影响，延迟至今公示。我们预计重庆子公司6 月初拿到GMP 批文正式生产，考虑到血制品生产周期和批签发周期，预计10 月份白蛋白和静丙可上市销售。
    12 年重庆子公司带来新增投浆200 吨，主要增加13 年产品供给：我们预计重庆子公司7 个浆站截至2011 年底共有100 吨存浆，2012 年新采集100 吨浆，合计2012 年可投入200 吨浆。考虑到重庆子公司从2012 年10 月才可开始销售产品，我们预计将主要增加2013 年产品供给。
    公司经营正从底部走出：2011 年公司在贵州的5 个浆站被关停，影响了每年约200 吨血浆供给，公司经营进入底部，随着重庆子公司正式生产，公司经营正从底部走出。血制品方面，重庆子公司7 个浆站逐步成熟，河南省也可能新开浆站，投浆量逐年增长；疫苗方面，流感、四价流脑、乙肝疫苗平稳增长，新产品不断推出。
    维持增持评级：考虑到重庆子公司产品10 月份才可上市，新增血浆主要增加2013 年产品供给，我们调整公司2012-2014 年每股收益至0.90（扣除甲流疫苗后0.79 元）/1.14/1.49 元（原预测为0.96/1.14/1.49 元），同比分别增长40%/27%/31%，对应的预测市盈率分别为27/21/16 倍。考虑到血制品行业政策趋暖，公司在浆站拓展方面有很大潜力，我们维持增持评级。