事件： 近日，我们对桂林旅游进行了实地调研，与公司管理层就综改方案以及公司的发展、经营等情况进行了交流。
    评论： 
    1、年内公司的主要看点依旧在于综改方案的出台。据公司方面消息，综改方案年内出台确定性较高，国家发改委起到比较重要的作用。针对综改方案的出台，公司相应的业务范围有望得到拓展，例如探索发展彩票业务；公司旗下个别景区的打造重点也可能发生转变，例如丰鱼岩的地理位置相对偏僻，将其打造成为非观光型的旅游目的地，以娱乐休闲为主是提升景区吸引力以及盈利能力的良好途径。此外，公司亦准备根据实际出台的综改方案细则，积极扩展原有的业务范围，改变公司当前的收入结构以及人均旅游消费较低的现状。 2、景区资源的整合及其盈利能力的提升是公司下一步工作的重点。近十年，公司主要以收购旅游资源的方式进行扩张，目前，公司逐步转变发展战略，更加注重已有景区资源的深度挖掘，提升其盈利能力，逐步把资源优势转化为经济效益；景区资源整合方面则有意向以桂林市内的优质资源为首要目标。 3、资江丹霞景区今年可实现较大幅度减亏，有望逐步跨过盈亏平衡点。公司资江丹霞景区今年以来的经营情况显著好转，主要是由于天门山、观景平台已经建好，游客增长状况较为理想，今年可实现几百万元的减亏（11净利润为-1471万元），变相提升了公司今年的盈利水平，预计14年资江丹霞景区有望跨过盈亏平衡点。 4、两江四湖景区游客增长较快，全年游客增速有望超过20%。一季度两江四湖景区游客数量同比增长22%，增速为公司众景区之首，体现了其作为桂林市精品旅游产品的优势。根据实地调研，鉴于4-5月是桂林传统的最佳观光时间段之一，两江四湖景区仍旧保持了较快增长，游客上座率较高。因此，在无重大自然灾害以及传染性疾病的前提下，预计两江四湖景区全年有望实现游客增速20%以上。
    在12年无政府补贴假设前提下，预计全年EPS减少0.01元，为0.02元。 5、银子岩二期工程影响游客数量，全年业绩略有下滑。从实际数据情况分析，银子岩一季度游客数量同比减少8%，符合此前预期。预计全年银子岩游客降幅为8%-10%，相应EPS减少0.01元，为0.08元。 6、漓江瀑布大饭店管理层调整，意在提升盈利水平，效果尚待观察。漓江瀑布大饭店作为公司一级利润中心之一，其地理位置优势显著，但近两年游客数量有所下滑，且伴随成本费用上升，毛利率下滑明显，大饭店利润增长缓慢。11年漓江瀑布大饭店实现净利润960万元，公司方面认为，通过经营管理方法的改善，大饭店应能够实现约2000万元的利润。但从一季度大饭店的经营数据来看，营收情况基本与去年持平，管理层调整带来的盈利改善程度还有待进一步观察。