与预测不一致的方面
    4 月26 日，桂林旅游公布2012 年一季报。一季度收入人民币8501 万元，同比增长13%，净亏损1489 万元，较去年同期的1651 万元下降9.8%。公司之前已经预告一季度亏损1350-1650 万元，因此新发布的数字符合预期。要点：（1）毛利率由去年同期的32.5%微升至32.9%；（2）管理费用率大幅下降8 个百分点至32.8%。
    投资影响
    我们微调2012－14 年每股盈利预测人民币0.33/0.33/0.23 元以反映公司2012 年一季度表现。12 个月目标价维持7.60 元不变。维持卖出评级。