重要事件： 
    华天科技昨日发布2012年1Q财务报告，报告显示一季度实现营业收入约2.57亿元，同比减少约11.03%，实现归属母公司所有者净利润约2500万元，同比增长约0.53%，对应每股收益为0.06元，同比减少约14.29%。 实现单季度扭亏为盈。虽然公司一季度财报数据平平，但已逐渐看到业绩复苏的迹象。公司1Q销售毛利率已恢复到19.11%，大大优于去年4Q的8.45%水平，表明公司前期面临的售价走低而成本走高的双杀局面已经较大改善，特别是相对于去年4Q的亏损，1Q淡季盈利显示出公司正在随着行业景气复苏逐渐恢复正常水平。1Q虽然扣除政府补贴后实现的税前利润仅789万元，但单季度的扭亏为盈已经给我们一个较为积极的信号，我们认为1Q或有可能是公司全年的业绩低点。 昆山西钛贡献业绩时点逐渐到来。从公司报告显示，公司确认投资损失约214万元，预计与投资昆山西钛所确认的亏损有关。昆山西钛主打的TSV封装业务目前所面临的问题还是集中在产能利用率不足上，根据公司信息显示当前该产线8英寸晶圆封装能力已达到1万片/月，但11年全年封装量为4万片，预计到今年2Q时候才能逐渐接近设计产能，西钛另两项业务晶圆级光学镜头和模组去年尚处于生产导入期，公司预计2Q方能实现盈利。因此昆山西钛本季度的亏损尚可理解，鉴于其高端应用的定位和切合手机及终端设备智能化趋势所布局的业务具有较好的市场空间，我们认为未来昆山西钛实现盈利的概率较大。 产能增长静待产业复苏。公司所属的封装行业具有典型的工艺和产能驱动特征，公司在积极布局铜制程技术降低对黄金等贵金属依赖度的同时有序的进行产能扩张。公司定增项目完结将使得中高端封装产能新增9亿块，高端产能增加5亿块，预计合计新增销售收入将超过6亿元。其中高端封装产品切合的领域涉及手机基带、RF-SIM等热门应用领域，同时也是国内芯片设计企业所积极开拓的领域，我们认为公司具有和国内芯片企业共成长的逻辑，是公司的一大看点。 大股东增持提振市场信心。年初公司发布公告显示控股股东华天微电子股份有限公司及实际控制人将在首次增持起12个月内增持公司股份约200万股，本年度1月19日增持行为已开始实施。我们认为控股股东这一举措表明从产业资本的角度公司目前所处的行业周期及业绩周期都应该都处于相对低位，具有中长期持有的安全边际，因此对提振市场对公司的信心有较大帮助。 买入评级。预计公司12-14年EPS为0.22、0.30、0.34元，对应PE为41、30、27倍。公司工艺和产能储备已经完成，行业景气度回升促使业绩弹性增大，大股东增持提振信心，予以买入评级。