公司股价于5月10日涨停。我们认为这是市场行为，主要是基于公司基本面改善的预期。  
    公司于4月26日停产第一焦化厂， 8月底停产第二焦化厂。公司非公开发行事项由于环评尚未完成，目前尚未上会，非公开发行无时间表。公司逐渐向纯煤公司转型。  
    公司收入主要来自焦炭，利润主要来自煤炭，近两年焦炭价格持续低迷，2011年焦炭毛利率为17.85%，同比下降10.41个百分点，拖累公司盈利改善。公司2012 年一季度实现每股收益0.08 元，同比下降19%，公司一季度业绩下降主要受焦炭价格同比下降影响。  
    目前公司在产煤矿有四个，产量平稳。预计12 ~14 年，公司煤炭产量分别为424 万吨、754 万吨和1014 万吨，同比分别增长18.11%、77.83%和34.48%，年度复合增速41.4%；权益产量分别为363.4 万吨、518.8 万吨和644.8 万吨，同比增长11.37%、42.76%和24.29%，年度复合增速25.5%。  
    晋煤在资产整合方面并未有明显进展。我们积极关注公司基本面改善的预期，我们暂不调整公司盈利预测，预计公司2012年分别为-0.03 元、1.09元和1.56 元。12年可能出现亏损，给予"观望"评级。公司基本面的逐渐改善可能成为股价走强的"催化剂"。