转股后公司持有德司达62.85%股权
    公司拟向全资子公司盛达国际增资3000万美元，由其以2200万欧元和10新元受让另一全资子公司桦盛公司持有的德司达可转债及股份并进行转股，最终通过盛达国际持有德司达62.85%股权。
    德司达业绩逐步回升
    公司对德司达的整合初现成效，德司达销售收入已达到破产前峰值的70%。
    盈利能力方面，由于其生产逐步转移至成本较低的印度等国家，德司达毛利率环比回升，2011年的毛利率达到了27.4%，已超过2007年水平。净利润方面，如果不考虑2010年收购美国德司达的公允价值损益，2011年德司达亏损151万美元，亏损面缩小95.8%。
    德司达转股提升公司资产及销售规模
    一旦德司达转股完成，我们按照2011年报计算，公司的销售收入将提升62.8%，净资产提升11.9%。盈利方面，本次转股不涉及股份变化，我们相信，未来随着全球经济改善带来的国际染料市场回暖，以及公司对德司达的进一步整合，德司达有望扭亏为盈，增厚公司业绩。此外，我们看好德司达转股完成有助于市场跟踪德司达的经营信息，提升公司估值。
    估值：维持“买入”评级及10.64元目标价不变。
    我们维持公司现有的盈利预测以及10.64元目标价不变，维持“买入”评级。
    我们给予公司2012年19倍市盈率（参考行业可比公司平均值）得到目标价。