投资要点：
    业绩低于预期。【】。公司2011 年1-3 季度收入61.89 亿、净利润6.89 亿，同比增加29%、15%，EPS 0.47 元，低于我们三季报前瞻中0.53 元的预期；其中3季度单季度收入19.81 亿、净利润2.20 亿，同比增加21%、15%，环比增加-7%、24%，EPS0.15 元，其中非经常性损益0.07 元。【】。盈利低于预期主要是受到下游需求不振和部分产品行业竞争加剧的影响。
    各类产品盈利分化严重。三季度主要产品仍延续了上半年的盈利变化趋势，分化严重。分散染料集中度高，企业定价能力强，良好的竞争格局稳定了盈利水平，全年毛利率预计在35%左右；活性染料竞争激烈，目前活性染料价格已经接近分散染料，行业龙头毛利率在15%左右，预计后续下跌的空间已不大，但近期下游需求不振导致反弹难度较大；中间体行业内扩产较多，维持高毛利率仍有较大压力。