我们参加了扬农化工年度股东大会并进行了调研，公司11 年四季度和12 年一季度业绩超预期的主要原因为主要农药品种销量增长较快，公司卫生菊酯和草甘膦业务的销量有望出现趋势性回升，具体而言：
    卫生菊酯：国内非法侵权产品和住友四氟甲醚菊酯的推出对公司卫生菊酯（主要是丙烯菊酯）的冲击已经进入后半场，公司的应对新产品——氯氟醚菊酯的销售增长抵消了丙烯菊酯的国内销量下滑。
    草甘膦：“行业环保壁垒提高”和“跨国公司的集中采购”两个因素将使行业中相对优质的产能的盈利能力略有改善：一方面，农药协会2012 年将开展草甘膦行业自律环保核查行动，环保投入少的小产能在盈利不好且监管力度增强的情况下可能选择关停产能；另一方面，跨国公司为了稳定货源，采购草甘膦开始向环保较好的大企业进行集中。12 年以来，草甘膦价格已上涨超过5%。