上汽集团12 年Q1 实现净利润56 亿元，YoY+7%。1~4 月份销量已突破150万辆，YoY+9%。上海大众和上海通用在乘用车市场的优势依旧明显。公司整合集团下华域等零部件资产后，集团内协同效应进一步加强。全年维持10%的销量增长预期。
    预计公司2012、13 年EPS 分别为2.039 元和2.333 元，YoY 分别增长11.17%和14.40%。目前12 年P/E 为8 倍，给予公司买入投资建议，目标价为20 元（2012 年10x）。
    
     Q1 净利润YoY+7%，毛利率有所下降：上汽集团12 年一季度实现营收1239.67 亿元，YoY+13.74%，实现净利润56.08 亿元，YoY+6.95%，EPS为0.509 元，略低于预期。Q1 综合毛利率为18.30%，YoY 下降2.3 个百分点，主要为市场竞争加剧和产品结构下移等等影响所致。Q1 投资收益为36.8 亿元，YoY+14%，为上海大众等企业盈利上升。期内公司管理费用YoY+19%至55.5 亿元，主要为研发费用支出和职工薪酬的增加。
    
     2012 年1~4 月份销售150.91 万辆，YoY+9.17%：其中上海大众和上海通用累计销量分别为43 万辆和44 万辆，YoY 分别增长11%和8%，上汽通用五菱销售52 万辆，YoY+12%，上汽自主品牌销售5.7 万辆，YoY-2.5%。
    预计5 月份乘用车进入淡季后，销量将呈MoM 回落的走势，为正常的季节性波动。