上海大众、上海通用及上汽通用五菱支撑公司一季度业绩增长。12 年一季度公司实现销售收入1240 亿元，同比增长13.7%，实现归属母公司净利润56.1亿元，相比去年同期增长6.95%，对应每股收益0.51 元，略超出我们预期。
    12 年一季度旗下上海通用、上海大众及通用五菱表现优异，在行业增速放缓的背景下销量保持稳定增长；为公司业绩增长提供有力支撑。
    一季度结构持续优化，上海大众盈利能力提升显著；预计这一势头在12 年将得以延续。12 年一季度上海大众实现销量为32 万辆，同比增长11.5%。其中当季内上海大众B 级车销量增速达到62%，A 级车销量同比增长1.2%，B 级车占比同比提升近8 个百分点至24.5%，途观、新帕萨特为主要增量，一季度上海大众盈利增速显著超越销量的增速。12 年桑塔纳、明锐、朗逸、晶锐改款，新帕萨特全年贡献销量，预计上海大众盈利能力稳步提升。
    一季度上海通用表现优于行业，盈利贡献稳定。12 年一季度上海通用销量为34.7 万辆，同比增长10.7%。英朗、科鲁兹、赛欧均保持较高增速。12 年上海通用将努力开拓高端市场，主力B 级车迈瑞宝及SUV 科帕奇已实现国产并处爬坡阶段，二季度景程及君威改款上市，别克Encore 下半年投放，多元化产品将进一步增强上海通用竞争力。
    自主品牌一季度亏损小幅增大，二季度荣威950 上市，未来自主品牌结构上移明显。一季度上汽乘用车实现销量3.96 万辆，同比下滑12.5%，由于摊销成本维持高位，一季度本部相比去年同期多亏损近4 千万。12 年自主品车型储备丰富，除了推出搭载全新动力总成的荣威750 外，定位高端公务用车的荣威950 于二季度上市，未来自主品牌产品结构将上移明显，盈利能力将有所提升。