事件：公司5月5日发布公告，公司第八届董事会任期届满，将进行换届选举。格力电器创始人、董事长朱江洪先生将不再连任。
    同时公司公布下届董事会的9名候选人，其中包括公司现任总裁董明珠，以及珠海市国资委副主任、党委委员周少强。公司将于5月25日召开2011年年度股东大会上审议董事会换届议案。
    点评： 
    朱江洪带领团队创造"格力奇迹"。朱江洪董事长1988年进入当时的特区工业发展总公司并兼任海利空调器厂厂长；1992年格力电器公司组建后朱江洪出任总经理，1996年格力电器成功上市。
    在朱总带领格力的20年里（1993-2011），公司收入、净利润分别增长了128倍、107倍。且公司上市后不仅保持了持续快速的增长，更给投资者带来了高收益的回报。1996-2011年格力电器收入、归属母公司净利润CAGR分别为25.28%、24.91%，同期公司在资本市场年复合收益率为20%。
    "技术"+"营销"，换届后格力两大优势有望继续保持。朱江洪董事长将"技术"视作公司运营的生命线，多年来公司坚持自主创新掌握核心技术的路线，研发费用一直保持较高比例，近年来每年都会推出全球领先的空调技术（如2011年的1赫兹低频技术等）。技术领先使得公司在竞争激烈的市场中稳居龙头地位，目前技术为先已深深融入公司文化，我们相信朱总的离任并不会改变公司坚持技术的发展路线。此外，公司目前的营销体制为董明珠总裁一手创建，因此董总的继任使得公司另一大优势"营销"将继续保持。
    经销商队伍有望保持稳定。由于朱总在格力内部及经销商中的威望极高，市场曾担心朱总离任后会影响经销商队伍的稳定性。但我们认为，多年来格力的运营模式已经成熟，经销商在公司带领下取得了丰厚的市场回报；且目前仍然存在较大的运营空间，相信朱总的离任对于经销商队伍的整体稳定性不会造成较大影响。
    盈利预测与投资评级。由于公司经过多年发展已建立了稳定良好的制度体系，相信公司未来的发展路线不会发生重大改变。我们认为此次换届对于公司基本面的影响不大，维持对于公司2012、2013年2.21元、2.65元的盈利预测。公司优势突出，全年业绩增长确定性强，估值优势明显，我们给予公司2012年12倍PE，目标价26.52元，维持"买入"评级。
    主要不确定性。行业增速持续低迷。