>> 天相投顾-登海种业(002041)行业供过于求,盈利能力降低-120423
| 上传日期: |
2012/5/5 |
大小: |
215KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
仇彦英 |
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2011年1-12月,公司实现营业收入11.53亿元,同比增长22.95%;实现营业利润4.2亿元,同比增长4.95%;实现归属于母公司所有者净利润2.32亿元,同比增长11.25%;摊薄每股收益0.66元。 分配预案为每10股派现1元 (含税) 。 其中4季度,公司实现营业收入7.2亿元,同比增长69.7%;营业利润2.86亿元,同比增长43.35%;归属母公司所有者净利润1.46亿元,同比增长64.31;每股收益0.41元。 行业供过于求,公司毛利率显著下滑,存货大幅增加。由于2011年全国玉米制种面积继续增长, 同时良好的气候导致制种亩产明显提高,2011/12销售年度整个玉米种行业供过于求,预计余种量同比增长47%。2011年,公司综合毛利率同比下降7.57个百分点至58.14%,主要是由于制种成本上涨过快,公司玉米种毛利率同比下降7.68个百分点。其中母公司玉米种收入同比增长6.47%, 毛利率同比下降3.62个百分点至51.54%;子公司玉米种收入同比增长28.26%,毛利率同比下降9.27个百分点至61.05%。2011年底,公司存货同比增长56%达3.95亿元,其中库存商品同比增长65%达3.07亿元。 登海先锋继续提前销售,但盈利能力降低。公司主业为玉米种子的繁育与销售,主要产品包括合资子公司登海先锋销售的先玉335以及母公司自有的玉米种子系列,目前种子加工产能在5万多吨。由于种子供应具有季节性,公司营收相对集中在11-12月份及次年1-6月份的销售季。 2011年为先玉335进入大规模推广的第5年,2011/12销售年度子公司登海先锋继续实行提前销售策略, 2011年登海先锋收入达3.15亿元,同比增长23.49%,其中四季度收入同比增长62.45%。 但同时登海先锋2011年的净利率同比却下降9.71个百分点至52.93%,主要是由于种子售价涨幅不及制种成本涨幅,毛利率大幅下滑。2012年登海先锋加工产能将达3.75万吨,同比增长53%。
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