2011EPS0.79 元，净利润同比增长12.4%，今年一季度EPS0.23 元   2011 年公司实现营业收入450.1 亿元（+7.1%），归属于母公司净利润
    117 亿元（+12.4%），折合每股收益0.79 元，由于四季度成本环比增加11.7 亿（+18%）， 导致业绩低于我们的预期。公司同时公布2012 年一季度业绩，单季度实现营业收入111.9 亿（+2.7%）、净利润34.2 亿（0%），折合每股收益0.23 元。  电力和人力成本大幅增加19 亿，2012 年仍将拖累业绩增长   由于人员费用增加13.2 亿(+29.2%)，机车检修费用新增6.2 亿导致主营业务成本同比增加24.2 亿（+10.1%）。2012 年由于铁路职工提高收入以及电价上调的影响，人力成本电力成本将继续上涨，假设人力和电力成本均增加10%，将增加成本8.6 亿，拖累EPS0.04 元左右。  大秦线运量同比增长8.7%，2012 年预计增速放缓   2011 年煤炭供需两旺，大秦线实现煤炭发送量4.4 亿吨，同比增长8.7%。2012 年一季度大秦线实现煤炭运量1.1 亿吨，同比下滑1%。在经济增速放缓的背景下，今年煤炭运量增速将放缓，但三西地区铁路煤炭运能依然紧张，因此预计公司运量有望维持在现有水平，乐观情况下可能增长1 千万吨左右的运量。  普通货物运价存在上调可能，公司业绩弹性不大   我们认为运价调整的时间窗口已经打开，由于今年CPI 压力不大，并出于缓解资金压力方面考虑，铁路普通货运价格调整的可能性较大。假设普通货物运价上调10%，公司EPS 有望增加0.01 元（+1.3%），对冲部分成本的上涨。  朔黄线贡献2011 年EPS0.12 元，预计朔黄线2012 年盈利增速20%   2011 年朔黄铁路实现运量1.77 亿吨，贡献投资收益18.1 亿，占公司净利润比重15.5%，预计2012 年朔黄线运量达到2 亿吨，净利润同比增长20%。  兼具安全性与高股息率，维持"推荐"评级   2011 年公司每股分红0.39 元，分红率49.6%,股息率达到5.5%，对于谨慎型投资者具有一定的防守价值。预计公司12-13 年EPS0.80、0.80 元，对应12-13 年PE 为9.3 倍。公司经营稳定，股息率高，维持"推荐"评级