一季报基本符合预期，股权激励彰显公司信心 
    公司发布公告 2012 年一季度实现收入 5551 万元，同比上涨 14.68%，净利润为 2336 万元，同比上涨17%，扣非后净利润同比上涨 27.81%。实现每股收益为 0.16元。此外，根据股权激励，公司公告其2012年 1-6 月净利润(与扣非后净利润孰低者)不低于7800万元。 2012-2014年净利润增长率较 2011年分别不低于 20%，40%及70%。
    批签发量稳定增长，研发进展顺利 
    公司在一季度Hib 批签发总量为 238 万剂，占总批签发量的 39%，其中西林瓶同比增长 129%，预灌封同比增长 42%。AC 结合疫苗批签发量为 149万剂，同比增长40%，占总批签发量的 44%。公司在一季度研发进展顺利，AC多糖及 ACWY135分别获得国家药监局注册批件，正在申请 GMP 认证，无细胞百白破正在申请生产批件，流感疫苗已经完成临床实验，乙肝疫苗即将进入临床，另有 4个疫苗正在申报临床。
    寻求外延式发展，快速进入单抗领域 
    公司与上海丰茂及上海威陆工贸签订框架性协议，协议签订后沃森出资 3000万元作为保证金，并通过股权转让协议，陆续参股上海丰茂。协议中涉及上海丰茂的单抗品种均处于研发过程中，包括利妥昔单抗，阿瓦斯汀单抗，阿达木单抗，帕尼单抗，地诺单抗及长效EPO等。从此次协议看，公司通过合作借助对方的研发资源和优势将快速进入生物行业中重要的单抗领域，有望未来成为公司除疫苗之外的新增长点。
    盈利预测及投资评级 
    预计 2012-2014 年 EPS分别为 1.76/2.14/2.51 元，同比增长 27%， 21%及 18%，对应市盈率为 27/22/19 倍，暂时维持持有评级。