事件：  沃森生物公布2011年年报，报告期内公司实现销售收入4.74亿元，同比增长32.06%，归属于母公司净利润为2.08亿元，同比增长34.40%，折合EPS为1.38元。  投资要点：  Hib疫苗销售稳定增长，高端产品更为迅速。   报告期内公司Hib疫苗批签发为833.03万瓶，同比增长57.71%，占有率达34.66%，位居行业第二，和兰州所的差距大幅缩小。2011年公司Hib疫苗的销售收入为3.74亿元，同比增长29.24%，保持平稳增长，其中高端Hib产品（预灌封）销售收入为1.12亿元，同比增长107.34%，依旧保持高增长，西林瓶Hib产品销售收入为2.62亿元，同比增长11.30%，增速放缓。  流脑AC结合疫苗保持高速增长。   报告期内公司流脑AC结合疫苗批签发266.30万瓶，同比增长33.87%，占有率为28.81%，低于无锡罗益。2011年公司流脑AC结合疫苗实现销售收入9973万元，同比增长43.76%，2012年中期智飞生物将复产AC结合疫苗，预计未来公司AC结合疫苗销售增长将放缓。  完善销售渠道，重视产品推广。   公司的销售模式是自营和代理并重，2011年底已经形成10个自营办事处，发展18个省区的代理商，建成了覆盖全国382个地市、1904个区县的终端网络。公司十分注重产品的营销推广，报告期内公司组织了8场学术推广会议，并与全国疾病预防控制系统等权威机构在学术研究领域进行合作，极大地提升了公司的品牌形象，有利于产品市场占有率的进一步提高。