事件:
    沃森生物发布2011年年报及12年一季度业绩预增：2012年3月14日，沃森生物发布了2011年年报以及12年一季度业绩预增公告。2011年公司实现营业收入4.74亿元，同比增长32.06%；实现归属母公司净利润2.07亿元，同比增长34.4%，实现每股收益1.38元。12年一季度，归属于上市公司净利润比上年同期增长15-35%。从产品竞争情况看，公司Hib疫苗由于竞争对手批签发的恢复以及新竞争对手的加入，整体增速将放缓；AC结合竞争压力较小，与理论需求相比缺口仍较大，有望保持较高增速；四价流脑疫苗获批生产进度慢于预期。我们预计四价流脑疫苗对12年利润贡献较小，因此下调公司盈利预测，但公司估值处于疫苗行业的合理水平，给予"增持"评级。 点评:
    批签发数量稳定增长，产品市场占有率提升：11年受到新版GMP和新药典的影响，疫苗行业批签发数量普遍下降，行业整体增速下滑，但公司主营业务仍保持了32.06%的较高增速。主要原因在于公司一直以来均参考《欧洲药典》相应标准制定企业注册标准，面对《中国药典》2010年版的标准要求，公司在较短的时间内平顺地实现了新规范下的产品生产经营。Hib疫苗批签发数量同比上升57.71%，市场占有率由10年的22.38%上升到11年的34.66%。AC结合疫苗批签发增长速度远高于竞争对手，11年的市场占有率上升到28.81%。