1. 海信电器发布2012第一季度报告，营业总收入50.57亿元，同比增长1.3%；营业利润3.77亿元，同比增长24.1%;归母净利润3.18亿元，同比增长20.5%。每股收益 0.365元，略低于市场预期。 2.我们认为，从销售角度看，四季度公司LCD外销状况好于预期，外销收入增长约为45%内销则由于2011年度以旧换新政策透支2012年的需求同时第一季度也是销售的季节性淡季，所以内销收入降幅约为10%。 3. 从产品毛利率角度来讲，按2011年年报推测，内销产品毛利率为26.28%，但外销仅仅为5.35%。而第一季度，内销乏力和外销较高增长，直接导致了综合毛利率的大幅下滑，从2011年的22.33%下滑至19.4%，直接导致一季度盈利能力超预期的下滑。 4. 从主要原材料价格看，2011年全年液晶电视面板价格来处于低位，企业的原材料成本压力较轻。2012年第一季度面板价格略微回升1%-6%不等，略微加重企业原材料压力成本。