投资要点： 
    ?海信电器201 2年一季度实现营业总收入50.57亿元，同比增长1.3%； 营业利润3.77 亿元，同比增长24.1%；归母净利润3.18 亿元，同比增长20.5%。每股收益0.365 元，符合我们前期的预期（一季报预览0.38 元，+25%，4 月9 日；年报点评0.36 元，+20%，4 月12 日）。或低于前期市场预期。  收入微增1.3%，符合我们预期。AVC 统计一季度彩电内销零售量与零售额分别下降18.6%与24.5%；产业在线统计1-2 月液晶电视内销下降7.8%，出口增长5.8%；一季度液晶面板价格同比降幅约17%。我们判断公司内销收入降幅约10%左右，出口增长或达50%。  毛利率回落幅度较大，或低于市场预期。综合毛利率19.4%，同比环比分别回落2.0 与3.6 个点，简单估算，出口比重提升影响1-1.5 个点（出口收入比重提升5-10 个点），内销产品旺季后毛利率回落亦有影响。市场对于产品结构提升带来毛利率提升的预期可能有些乐观。  期间费用率回落，盈利能力同比提升。期间费用率同比回落3.0 个点， 环比提升1.6 个点。归母净利率6.3%提升1.0 个点。需要指出，由于11Q2 起折旧政策改变，11Q1 实际净利率约5.0%。  存货同比略降，但营运资金仍有增加，经营现金流降至-2.37 亿元。  11Q4+12Q1 收入增速、毛净利率增幅分别为11.0%、0.4%与3.4%。  一季报风险将得消化，市场或有调低预期的过程；但二季度内销望回落，望有20%以上增长，维持周报建议即一季报回调后可买入。维持2012-2014 年EPS 2.03 元、2.18 元与2.36 元，维持"增持"评级。